Windows 95 初期版/SP1/OSR1(950/950a)でFAT32って使えないかな？
MS-DOS部をMS-DOS 7.1に交換すれば、DOSモードではFAT32にアクセスできるが、
Windows上ではドライブは表示されるが、ファイルが表示されずアクセスできない。
これは32bitのドライバーの方がFAT32に対応されていない為だと思われる。
個人的にはVFATがネックだと思うのでVFAT関連のドライバー(ファイル)を
改造するか、OSR2以降のものと置き換えるとFAT32に対応できる可能性がある。