ロシアの対外債務は減少しており、前四半期の3,223億ドル、2022年末の3,836億ドルと比較して、2023年12月には3,266億ドルに達した。
全額を現金で即座に返済できる可能性がある。

クレムリンは対外債務を返済し続けている。対外債務が低いということは、ロシアが国際資本市場を活用する必要がないことを意味しており、
そのため執行が容易な債券発行に対するいかなる制裁に対しても脆弱ではない。

原油高のおかげで、ロシアの経常黒字は1月の45億ドルから2月には最大52億ドルに拡大しており、この利益で容易に資金を賄うことができる。

同時に、外貨準備高は増加しており、第 1 四半期末時点で約 6,000 億ドルで推移しています。これらの埋蔵量の半分は凍結されています。
約1,500億ドルが金地金で（戦前の1,350億ドルから増加）、残りは人民元です。

凍結された資金を除いても、ロシアはドル建て対外債務をドルの現金で賄うことができる一方、
債務対GDP比がほぼ100％に達しているウクライナを含め、西側諸国は皆、莫大なレバレッジを利かせている。

これらの盤石なファンダメンタルズこそが、プーチン大統領の財政の本質であり、世界のどこにも同様のファンダメンタルズを持っている人はいないのである。

これは途方もないほど強力な根拠であり、西側諸国が石油とガスの輸出によるロシアの収入をなんとか削減できたとしても、
まだ大幅な調整の余地があることを意味する

ロシアは現在、マクロファンダメンタルズベースでおそらく最も脆弱からは遠い。
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