正直、このあたりは深く考えないことをオススメするのですが。
興味があるということであれば↓を参照しつつ。
http://www.interq.or.jp/chubu/r6/reasm/PE_FORMAT/6_6.html

コンパイラが__declspec(thread)の変数があった時に、どのようなコードを出力しているか
逆アセンブルしてみると理解が深まると思われます