call は ":hoge" というサブルーチンを "hogehoge.py" を引数として呼んでいる
サブルーチン":hoge "は :hoge から exit /b まで
「python -B %1」の%1は :hoge の第1引数、つまり "hogehoge.py"
":hoge"サブルーチン内で 「 python -B hogehoge.py 」と実行している

バッチ内に @echo off とあるのなら、@echo on と書き換えて実行すれば
コマンド類がどういう順、変数展開されて実行されているか見えるようになる