【バロンズ】金融緩和の終焉、崖っぷちの中央銀行　2017 年 7 月 4 日 09:17 JST
ttp://jp.wsj.com/articles/SB11230485179447334640904583244542545190824
複数の言語を流ちょうに話す　（ECB）のマリオ・ドラギ総裁
「中央銀行語」を使った発言
「景気回復が続く中で金融政策姿勢を維持すれば、その政策はより緩和的
ECBは金融政策措置のパラメーターを調整することで景気回復に対応する」
翻訳すると、「引き締めを行うかもしれないが
国民を驚かせることになるからはっきり明言はしないでおく」といった具合
ユーロは中央銀行語が分かるようだ　ドラギ総裁の発言を受けてユーロは上昇
緩和からの脱却　こうした見通しに市場が反応　世界中で国債価格は下落傾向
ドイツ10年国債利回りはわずか数日の間　0.25％から0.47％に跳ね上がった
金融（6.3％）とヘルスケア（4.5％）　経済成長を伴わない資産価格の上昇
（FRB）では珍しく　株式をはじめとする資産価格が割高であると言及
「株式市場は煙を燃料に走っているようだ」
S＆P500指数の益回りと米10年国債利回りを足すと6.84％ポイント
株式と国債を合わせたバリュエーションは過去55年間で上位1％に入る
かつての中央銀行は、貨幣の流通速度を高め、景気を押し上げるため
マネーサプライを引き上げ　刷られた紙幣　経済、消費者、そして資本財へと流れ
インフレ率が上昇　中央銀行は引き締めに転じた　2008年以降
中央銀行の金融政策の焦点は資産価格　お金は実体経済ではなく金融市場にとどまり
その結果　記録的高水準にある現在の株価と国債価格　金融資産の上昇
恩恵を受けているのは一部　富の不平等　経済格差
世界中で政治の火種　実体経済に資金が流入しない
設備投資は落ち込み、債務は増え、企業は自社株買いに走る
通常の状態に　戻すのは簡単なことではない　金融投資によるリターンを縮小させ
資産価格を正常値に戻す　実現するとしたら、いち早く政策の正常化に動いたアジア
最後は欧州になるだろう　世界の中央銀行のバランスシートを合計
2000年に約3兆ドルだったのが、今や　19兆ドル
何事もなく政策を正常に戻すのはほぼ不可能
貨幣の流通速度は崩壊する