Dellに問い合わせたところ、
「HDR機能はPCと接続することを前提に設計されているため、
PS5との接続でそういった現象が起こるのは仕様の可能性があります。」
とかいうふざけた回答がきた。

個体差によるものや初期不良の可能性も捨てきれないので返品交換することにしたよ。
新しいのが届くのが5月末くらいになるらしいので、そんときまた試してみる。